澳门金莎娱乐手机版农林牧渔行业:从“蛛网模型”到“猪周期”:再论本轮周期的演变与异化

7月3日,温家宝总理在本溪市长江农贸市场表示,最近就是猪肉价格贵了,得把这个周期过去,再过几个月价格就下来了。

从“蛛网模型”到“猪周期”。

立冬后本应是猪肉消费旺季的开始。然而,猪肉价格却连续四周下降,跌破盈亏线。就连连续下跌的饲料和仔猪价格也无法鼓起猪农补栏的热情,肉商们更是看不到肉价回升的希望。

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那么这个周期是多久,周期的拐点是几个月之后?

    蛛网模型是完全竞争市场下分析连续变动时期中需求量、供给量和价格之间的相互作用的模型。长期以来,我国生猪市场以散户养殖为主,近似于完全竞争市场,契合蛛网模型的假设条件。2011年以前,国内典型的一个完整“猪周期”大约持续3-4年,遵循着“猪价上涨-母猪补栏-生猪供大于求-猪价下跌-能繁母猪淘汰-生猪供不应求-猪价上涨”的过程。在2008-2011、2012-2016年的这两个周期中,通过跟踪跟踪母猪存栏增减的数据(传统方法),并辅以母猪价格、仔猪价格,可以较好地把握行业变化情况,捕捉大周期的拐点。

农业部数据显示,从10月第2周开始,猪肉价格已经连续4周小幅回落,累计降幅为2.0%,10月份猪粮比价为5.92∶1,在6∶1的盈亏点之下。而从11月8日的报价情况来看,大部分省市生猪价格在7元每斤左右,广西、浙江等地生猪批发价跌破7元,山东部分地区则已跌破6.5元甚至接近6元每斤。在猪肉价格持续下跌的影响下,越来越多的猪农发现自家圈里的猪已经“白养”,甚至“越养越亏”。河北保定的猪农沈易昌原本最热衷的就是伺候家里养的两百多头猪,然而最近他却满脑子想着怎么处理掉这些“累赘”。“本来养猪是为了赚钱,现在可好,就剩下费事了。”

延迟了将近一个月,2016年的灌香肠行情终于还是来了全国猪肉收购价在最近一个月上涨超过1元/公斤。不过,消费大可不必担心吃不起猪肉,业内人士认为,随着饲料价格的走低,以及进口猪肉的增加,接下来不排除消费旺季猪价逆市下跌。并且,由于猪肉进口量大增,今后你在国内餐馆吃到的烤香肠、腌猪肘,很有可能都是进口货。通讯员黄红蕾周哲记者程超制图高薇

当前市场对于猪周期的解读正陷入重重误区之中,我们认为关于本轮猪肉价格上涨的各种解释例如货币超发,疫病冲击,成本压力等在数据和逻辑上都缺乏说服力,猪肉价格变动的核心驱动在于供给调整。而市场机制下的供给者一致预期必败,才是猪周期问题的核心。

    统计样本以及单位效率提升导致传统方法“失灵”。

农民种水稻,一般为“春种秋收”,没人会想到“冬种春收”的,这叫“尊重大自然规律”;同理,养猪也得“尊重市场经济规律”。“尊重规律”的前提是“认清规律”;而认清养猪行业的经济规律,就是要认清“猪周期”,即猪肉价格的“潮起又潮落”。具体说来,从中国改革开放开始,生猪生产和价格在1985年、1988年、1994年、1997年、2004年、2007年共经历过数次明显波动,主要标志是价格年环比增长超过10%,其中,有三次大波动,价格年环比增长超过50%;特别是2011年下半年,每公斤卖到22元~23元;这期间,每次“潮起”之后。必然随之而来的是“潮落”,现今大部分省市生猪价格在7元每斤左右,广西、浙江等地生猪批发价跌破7元,山东部分地区则已跌破6.5元甚至接近6元每斤。市场上,生猪价格呈波浪式前行,价值规律也是如此。

灌香肠行情姗姗来迟

必败的供给者一致预期

    2016年以后,抛开样本局限性等统计因素,行业升级步伐加快,母猪单位效率快速提升,仅关注存栏量指标不足以反映行业供给端的变化。受益规模化、种猪更新、防疫改善等因素,2010年以来国内母猪生产效率稳步提升。我们以PSY(断奶活仔数/母猪/年)来衡量单位母猪的生产效率,利用生猪出栏量、母猪存栏以及育肥成活率进行测算,16年全国平均PSY水平较14年提升约14%,同时我们通过草根调研局部地区的养殖场亦有验证。

认清“猪周期”,当然是为了驾驭“猪周期”。换言之,于“潮起又潮落”面前,养猪大户,你不可“随波逐流”,而应有“逆向思维”。2010年6月,猪肉价格走低时,有记者赴养猪大省四川、江西调查时,养猪大户纷纷杀猪避险,而现在,河北保定的猪农沈易昌“仍下定决心减少存栏……除非看到好苗头,否则绝不补栏”,这些都是“随波逐流”;而精明的做法,应于肉价低潮时大量“补栏”,而于肉价大涨时赶紧“减少存栏”。道理很简单,“波峰”之后是“谷底”,而“谷底”之后必然会迎来又一个“波峰”。

2015年12月7日是大雪节气,每年这个时候,都是杭州市民开始灌香肠、做腊肉的时节,猪肉往往会涨价。不过,去年12月猪肉价格一直比较平稳。

中国猪肉价格3年周期论在当前颇为流行,同时也成为市场把握未来猪肉价格走势的主要依据。但我们认为猪周期是一个受养猪户预期影响的周期,中国的猪周期长度可以发生较大变化。

    养殖户预期、需求等因素导致周期异化。

“削峰填谷”而驾驭“猪周期”,这种肉价大涨时“大卖其猪”,肉价大落时“大养其猪”,既可让生产者“有利可赚”,也让消费者不再抱怨“肉价飞涨”,而“产销两旺”,才是大家所乐见的。

没想到进入新年后,猪肉价格开始快速往上走。据农业部监测,1月4日-10日,全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为17.47元/公斤,环比上涨2.10%,同比则大涨25.14%。白条肉平均出厂价格为22.79元/公斤,环比上涨 1.83%,同比大涨22.59%。

猪市场是一个反馈失效的市场。养猪农户对于猪肉价格信息所做的供给决定反馈到市场中的完整时滞要一年以上,每一个参与者对于其他参与者的决定 无法知晓,往往是顺势而为,猪肉供给服从经济学上的蛛网模型,形成猪肉供给不足猪价上涨养殖规模扩大供给过剩猪价下跌养殖规模缩减供给不足的循环。

    伴随行业规模化进程以及农村信息化水平的提升,以中等规模养殖户为主体的养殖群体对猪价行情具有一定的预期能力,不再简单地根据当前猪价来决定未来产能,而是根据自身对未来猪价的预期来决定未来的产量,从而部分违背“蛛网模型”中的第一个假设条件。需求方面,自2015年以后,伴随国内人口结构变迁、产业结构升级、可替代品(包括其他肉类、水产品等)的选择增多等因素,猪肉消费增速出现下滑。

当然,肉价大落时“大养其猪”,有可能“白养”,甚至于“越养越亏”;但此时的“白养”或“亏本”是暂时的,接下来“物以稀为贵”而必将是“肉价上涨”;其实,“白养”与“亏本”都是一种“风险投入”,而没有“风险投入”又哪来“风险收入”,这便是市场的辩证法。

专业农产品网站一亩田数据也显示,全国猪肉收购价从去年12月14日的不到9.5元/斤,上升到目前的近10.1元/斤。浙江地区也不例外,省物价局价格监测网数据显示,今年1月12日全省猪肉批发价格为11.99元/斤,比12月初上涨了0.68元。

造成猪周期波动较大的长期因素还是在于供给层面:养猪业进入/退出成本低,国家储备量低,外贸依存度低等。

    核心跟踪行业现金流变化,关注疫病等“X因素”。

自去年12月第1周开始,全国猪肉价格已连升5周,鉴于此前价格连跌11周,一些人士认为猪肉价格将启动新一轮上涨周期。

逻辑上猪市一个完整的从价格开始上升到价格拐点出现可能略大于育肥周期(从小猪到大猪),由此算来整个价格上升下跌的过程应该略大于2倍育肥周期。过去比较明显的两轮3年猪周期分别是2003年7月至2006年7月和2006年7月至2009年7月。但这只是一种能繁母猪积极补栏情况下的猪周期,是过去 的一种常规周期。

    生猪养殖现金成本较高(饲料、水电、疫苗合计成本超过80%),猪价长期低迷将导致养殖户的资金链压力不断加剧,经历一段时间的积累,最终将导致养殖户资金链断裂,大量被动淘汰母猪产能的情况发生,行业迎来反转,上一轮周期的合计亏损时间约15个月。另外,疫病、政策等“X因素”或将加速反转。

浙江去年猪肉多进口一倍多

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